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  自2024年以來(lái)，機器人產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)奔赴港股上市正逐漸成為熱潮，繼越疆機器人、美的集團、博雷頓等企業(yè)成功上市后，2025年，據高工機器人不完全統計，已有17家機器人企業(yè)向港交所遞表，沖刺港股IPO。

  是什么原因，讓一眾老牌機器人產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，選擇在近兩年內扎堆沖刺港股，機器人企業(yè)批量上市的“拐點(diǎn)”真的來(lái)臨了嗎？

在這波愈演愈烈的赴港上市的熱潮中，有三個(gè)賽道格外引人關(guān)注：協(xié)作機器人、移動(dòng)機器人、機器視覺(jué)。

上述三個(gè)行業(yè)都有一些共同點(diǎn)：曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)量，不少企業(yè)踩中風(fēng)口，大額融資“拿到手軟”，但如今都面臨行業(yè)日漸內卷、資本關(guān)注度下降、企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力增加的挑戰。

◎ 融資遇冷，資方尋求上市退出

為何蜂擁至港股？高工機器人與多方業(yè)內人士溝通了解到，不少機器人產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)先前在一級市場(chǎng)已經(jīng)完成了多輪融資，抵達D輪、E輪的融資深水區，在機器人概念出圈、倍受各界矚目的當下，許多企業(yè)和投資者急需在二級市場(chǎng)尋求出路。

2019年以來(lái)，隨著(zhù)工廠(chǎng)無(wú)人化作業(yè)需求的爆發(fā)，機器人行業(yè)迎來(lái)一輪融資熱潮，不少協(xié)作機器人、移動(dòng)機器人企業(yè)、機器視覺(jué)企業(yè)在2020年-2022年之間相繼拿到了大額融資，成為資本的寵兒。

如越疆機器人、法奧機器人、珞石機器人、艾利特、節卡機器人等協(xié)作機器人企業(yè)；極智嘉、斯坦德、優(yōu)艾智合等移動(dòng)機器人企業(yè)均在3年間斬獲了多次數億元的大額融資。

而機器視覺(jué)領(lǐng)域同樣火爆，2021年，機器視覺(jué)行業(yè)發(fā)生43起融資，總金額達46億元，平均單筆融資規模達1.08億元，達到近5年的融資高峰。

但任何行業(yè)登上“聚光燈”舞臺，都有其時(shí)代的必然，同樣也會(huì )具有周期性。

隨著(zhù)疫情過(guò)后制造業(yè)景氣度的傳導、國內資本市場(chǎng)投融資熱度下滑，不少企業(yè)在2023年之后融資進(jìn)度停滯不前，經(jīng)營(yíng)壓力增加，如凱樂(lè )士、云跡科技等企業(yè)在近2年內都未曾迎來(lái)新的融資進(jìn)展，又如丹耀光學(xué)、長(cháng)步道、威達智等視覺(jué)檢測企業(yè)陸續終止IPO進(jìn)程。

尤其是2024年，以移動(dòng)機器人領(lǐng)域為例，2024年國內移動(dòng)機器人領(lǐng)域融資事件共計16起，融資事件數量相比2022年下降52%，已披露融資金額超15.2億元，相比2022年最高的51.55億元融資規模腰斬。從融資數據來(lái)看，過(guò)去兩年，資本對移動(dòng)機器人的關(guān)注度明顯出現下滑。

在競爭日益激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，受制于研發(fā)投入增加、銷(xiāo)售與售后成本提升、應收貨款回流緩慢等原因，不少機器人企業(yè)仍然處于虧損狀態(tài)，影響了企業(yè)的穩健發(fā)展，加上一級市場(chǎng)募資乏力，在此久旱之下，急需沐浴甘霖，來(lái)恢復經(jīng)營(yíng)元氣、提振士氣。

幾乎每一家計劃赴港上市的機器人產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)都提到，本次IPO募資將用于公司營(yíng)運資金，部分企業(yè)還提及債務(wù)償還。

此外，也有不少企業(yè)都在招股書(shū)中披露了相關(guān)上市的對賭協(xié)議，若不能在規定期間內完成上市的沖刺，原有投資人將對優(yōu)先股進(jìn)行贖回，加上部分早期投資者渴望退出兌現投資回報，機器人產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)被“趕鴨子上架”也不無(wú)可能。

一位業(yè)內人士指出，前幾年資本的“熱錢(qián)”還是拿的太快，有些企業(yè)現在已經(jīng)到了不得不上的時(shí)候。

◎港股“開(kāi)閘”，搶占政策紅利機遇期

在融資遇冷、現金流緊張的境遇下，一則來(lái)自港股市場(chǎng)的利好政策信號，為不少機器人產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)送來(lái)“定心丸”。

去年8月，港交所更新了上市規則第18C章，允許市值規模較小、尚未盈利的特專(zhuān)科技企業(yè)赴港上市，如晶泰科技等均以該路徑成功赴港上市，同時(shí)也放寬“A+H”上市的門(mén)檻。

反觀(guān)上交所、深交所等A股市場(chǎng)，對于新提交IPO審核、“A拆A”分拆上市等監管明顯趨嚴，加上部分企業(yè)近3年的營(yíng)收、利潤規模波動(dòng)較大，較難達到A股的門(mén)檻，不少機器人產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在A(yíng)股已經(jīng)陪跑多年，仍然未能迎來(lái)“上岸時(shí)刻”。

因此在新募資金難、經(jīng)營(yíng)壓力較大的現階段，港股市場(chǎng)的“開(kāi)閘放水”、準入門(mén)檻下調等利好信號，便成了機器人產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)IPO的首選。如云跡科技、仙工智能、斯坦德、翼菲科技等企業(yè)均以18C特專(zhuān)科技企業(yè)身份遞表。

基于上述分析，未來(lái)將會(huì )有更多協(xié)作機器人、移動(dòng)機器人、機器視覺(jué)等機器人產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)陸續策劃赴港上市。